个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人(rén)养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画像和客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关(guān)系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的(de)规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优势和专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和(hé)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配(pèi)置(zhì)方案。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的(de)一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括(kuò)为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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