5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xi二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效àn)的(de)通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了(le)变(biàn)化，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季(二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效jì)度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效