周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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