近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括(kuò)文化(huà)艺(yì)术(shù)交流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)成为了(le)炙手可(kě)热的(de)行业(yè)，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的(de)关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月，位于(yú)北(běi)京(jīng)东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是(shì)笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)对外投(tóu)资的(de)企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是(shì亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能(néng)需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为(wèi)第(dì)三大(dà)股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编(biān)剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在(zài)国(guó)内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资(zī)。其(qí)中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立(lì)人(rén)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可(kě)复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可(kě)持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性(xìng)发展的(de)可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)作为大(dà)文娱行业(yè)中的(de)一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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