近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融(róng)资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括(kuò)文化艺术(shù)交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的(de)发(fā)展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国(guó)最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入(rù)股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的(de)天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今(jīn)存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前(qián)控股的笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市(shì)的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮(lún)投(tóu)资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外(wài)向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能(néng)没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病果文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻(luó)辑(jí)天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的(de)上线(xiàn)，这才(cái)是这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的(de)一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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