在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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