5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，200克等于多少毫升水，200克是多少ml水当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会200克等于多少毫升水，200克是多少ml水p>

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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