在场(chǎng)外衍生品投资要求上，明确私募(mù)基金应当以风险管理、资(zī)产(chǎn)配置为目标开展衍生品交易，不得将衍生品(pǐn)交(jiāo)易异(yì)化为股票、债(zhài)券等场内(nèi)标(biāo)的的杠杆融资工具(jù)，不得为不适格投资者提供通道服(fú)务，提出集中(zhōng)度、杠(gāng)杆等(děng)要求。

　　运(yùn)作管理要求方面，要求私募证(zhèng)券投资基金管理人建立健全内部(bù)制度，遵(zūn)循投资者利益优先与公(gōng)平交易(yì)原则，防范利益(yì)输送(sòng)。对量化私募证券投(tóu)资基金在交易系统(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗tǒng)安全(quán)、异常交易监(jiān)控、内部管理、资料(liào)保存、产品命名等(děng)方(fāng)面提出规范要求。进(jìn)一(yī)步细化对私募证(zhèng)券投资基金投资运(yùn)作(zuò)（如衍生(shēng)品、境外资产等特殊(shū)交(jiāo)易(yì)）的信(xìn)息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同(tóng)规模私(sī)募证券投资基(jī)金管理(lǐ)人和私(sī)募证券投资基(jī)金信息报(bào)送工作(zuò)要(yào)求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求规模以(yǐ)上(shàng)私募证券投资基(jī)金管(guǎn)理人(rén)定期开(kāi)展压(yā)力测试(shì)、建立风险准备金制度等。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，同一(yī)实际控制人控制(zhì)的私募基金(jīn)管理(lǐ)人在最近一年度末合计基金管(guǎn)理规模在20亿元(yuán)以上的(de)，应当(dāng)持续建立健全流动性风险监测、预警与应急处(chù)置(zhì)、关于预警(jǐng)线与止损线的风险(xiǎn)管理(lǐ)制(zhì)度，每季度至少进行一次压力测试。私募基(jī)金管理人(rén)应当结(jié)合(hé)市场(chǎng)状况和自身管(guǎn)理能力制定并持续更新流动性风险(xiǎn)应急(jí)预案，明确预案触发情景、应急程序(xù)与措施(shī)等(děng)。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止通道业务，私募(mù)基金管理人(rén)应(yīng)当对投资(zī)者资金来源的合规(guī)性(xìng)进行审查(chá)，不得由(yóu)投(tóu)资者或其(qí)指定第三方下达投资指令或者(zhě)自行负责投(tóu)资(zī)运作，不得为金融机构、其他私募基(jī)金(jīn)管理人(rén)，金融机构(gòu)资产管理(lǐ)产品以及(jí)其他私募基金提供规(guī)避投(tóu)资范围(wéi)、杠杆(gān)约束、投资者门(mén)槛(kǎn)等监管要(yào)求的通(tōng)道服务。

　　一位(wèi)私募人士向期(qī)货日报记者表示(shì)，综合来看，私募监管的(de)实际标准在向金(jīn)融机构管理标准看(kàn)齐，《运作指引》如果(guǒ)按(àn)目前(qián)征求意见稿的水(shuǐ)平(píng)落实(shí)，执(zhí)行后会快速抹平私募基金相对(duì)其他资管产品的灵活度(dù)，让资金方的(de)投放偏(piān)好回到(dào)策略(lüè)表(biǎo)现(xiàn)及管理(lǐ)人(rén)的整体运(yùn)营(yíng)和(hé)服(fú)务水平上，而(ér)非政策监管红利。这将更(gèng)有利于行业的(de)健康发展，回归管理(lǐ)本源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给(gěi)予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后(hòu)，新备案的私募证券投资基金按照《运作指引》要(yào)求执(zhí)行。同(tóng)时为(wèi)减少新(xīn)老基金的套(tào)利空间，对(duì)存量(liàng)基金针对(duì)不同情况(kuàng)提出差异化整改要求，并对(duì)重(zhòng)点(diǎn)条款(kuǎn)的整改给(gěi)予(yǔ)充分过渡(dù)期安排：

　　对于违反(fǎn)投资范围要求(qiú)、开展(zhǎn)通道业务、不符(fú)合最低存续规模(mó)等触(chù)及底线要求的存量(liàng)基金，《运作指(zhǐ)引》施行后不得(dé)新增募(mù)集规模及投资(zī)者，不得展期(qī)，新(xīn)增投资活动获(huò)得须符合《运作指引》要求，合(hé)同到(dào)期后予以清算；

　　对于不符合(hé)《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层(céng)数、杠杆比例、债券及(jí)衍(yǎn)生品交易等(děng)投资要求的，给(gěi)予12个月整改过渡(dù)期，不强制要求(qiú)修改基金合同；

　　对于(yú)《运作指引》实施后(hòu)存(cún)量基(jī)金新募集的(de)投(tóu)资者要求(qiú)设置不少于6个月的份(fèn)额锁(suǒ)定期；

　　对于(yú)存量基金发生基金合同(tóng)变(biàn)更的，变更(gèng)后内(nèi)容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基金合(hé)同(tóng)存续期(qī)限发生变化的，应当按照《运作指引》修改基(jī)金合同；

　　对于存量基(jī)金中(zhōng)无固定存续期限(xiàn)的私募(mù)证券(quàn)投资基金，要求在《运(yùn)作(zuò)指引》施行后12个(gè)月(yuè)内，修(xiū)改基金合同，约定明确的(de)基(jī)金存续(xù)期，以(yǐ)促进目前存量永续基金(jīn)限期整改。

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