财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译>

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完(wán)成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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