今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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