“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性(xìn50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多g)仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(y50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多án)线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多měi)日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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