金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认可(kě)的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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