一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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