5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地(dì)少(shǎo)有的(de)进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多(duō)多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等(děng)新业务成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足(zú)够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年(ni滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址án)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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