金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性(x处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法ìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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