北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了(le)来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新(机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑(yí)态度机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了(le)不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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