大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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