5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调(diào)也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商为什么复兴号很少人买业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化为什么复兴号很少人买(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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