今年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是(shì)九只同时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具(jù)有中平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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