北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·三公里是多少米，三公里是多少米哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行业(yè)的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的(de)每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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