A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市(shì)值(zhí)一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其(qí)王位发出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历(lì)史性事(shì)件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持(chí)续推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊美股市值前十(shí)的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科(kē)技企业的态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的背(bèi)景下(xià)，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经济担(dān)当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气(qì)度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要(yào)看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业(yè)务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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