一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗zī)者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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