北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的(de)不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了(le)很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学到(dào)的(de)是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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