随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些p>

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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