5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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