编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一(yī)环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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