财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报(bào)表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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