自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等(děng)主题层(céng)出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也(yě)随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的(de)披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往(wǎng)往代表了(le)基(jī)金经理(lǐ)对后市的(de)基(jī)本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的(de)态(tài)度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，但直言客观上(shàng)当(dāng)下的研究(jiū)认知还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高(gāo)的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他是国内首位千亿(yì)级主动权(quán)益基金经理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在(zài)今(jīn)年一季度仓(cāng)位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中规模最(zuì)大的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票(piào)市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例的(de)94.7％微(wēi)调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三(sān)年持(chí)有一(yī)季(jì)度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直(zhí)保持(chí)了一(yī)定水平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末(mò)所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金基本(běn)维持(chí)和去(qù)年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较大的(de)是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)，一(yī)季度(dù)末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)科技等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投(tóu)资上(shàng)颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资(zī)者需(xū)要(yào)时刻(kè)保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量的(de)行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时(shí)全力出击。他一(yī)直保(bǎo)持着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持(chí)稳定，只是(shì)在结构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不(bù)大(dà)，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为该基(jī)金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第(dì)二、第三大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道(dào)，一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而药明生(shēng)物(wù)退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易方达优质精选(xuǎn)的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进(jìn)行(xíng)了减持(chí)，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)无法企及是什么意思，不可企及是什么意思已经推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规(guī)模(mó)所缩水(shuǐ)。一(yī)季(jì)度末(mò)他所管理(lǐ)规模基本和去(qù)年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年(nián)一(yī)季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的(de)投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外无法企及是什么意思，不可企及是什么意思(wài)，值(zhí)得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价(jià)值投资很吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以用很长一(yī)段时间(jiān)来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功(gōng)和巨大(dà)的(de)成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于(yú)可积累性。具体来(lái)说，积无法企及是什么意思，不可企及是什么意思累体现在对基本面(miàn)分析方法(fǎ)的理解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更可能做出(chū)对具体投(tóu)资标的内在(zài)价值的(de)准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积(jī)累(lèi)的重要性可(kě)能(néng)并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性(xìng)就是这一(yī)目标(biāo)的最重(zhòng)要保障，选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续做(zuò)深入的研究积(jī)累，争(zhēng)取构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确(què)评估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业(yè)选出好的公司(sī)。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是(shì)好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就(jiù)是估值(zhí)过(guò)高，在其他情形下(xià)，好(hǎo)公(gōng)司(sī)都(dōu)会给投资者带(dài)来(lái)长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对(duì)财务数据进行(xíng)系(xì)统整理和分析，是(shì)理解(jiě)企业基(jī)本(běn)面(miàn)的核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可(kě)以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形成的定(dìng)性感知。如果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人(rén)。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功的(de)公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历过(guò)短(duǎn)期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的(de)模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期(qī)可(kě)观的(de)收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前(qián)三的基金(jīn)经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)为例，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度末的前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业资(zī)产经(jīng)历了(le)下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国(guó)际关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股变化不(bù)大，仅晶科能源(yuán)新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内(nèi)市(shì)场在主题(tí)逻(luó)辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息的(de)处理上提高了难度，短期内基本面估(gū)值匹配(pèi)的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的(de)均衡(héng)性投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也(yě)非(fēi)常受到(dào)市场关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的易方达新经济(jì)基金(jīn)中回顾(gù)一季度市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度(dù)中国经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一(yī)个过(guò)程(chéng)，因(yīn)此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海(hǎi)外(wài)则维持(chí)滞(zhì)涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储(chǔ)在(zài)货币(bì)政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本(běn)面遇到(dào)无(wú)处安(ān)放的(de)流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际资金的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间剧烈(liè)、集(jí)中(zhōng)的调仓(cāng)行为(wèi)，则(zé)进一步加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能(néng)源(yuán)、金融地(dì)产等行业则录(lù)得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本面(miàn)驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基(jī)金一季度操作不多，主要包(bāo)括行(xíng)业(yè)上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机(jī)构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续(xù)3个季(jì)度位(wèi)列(liè)前五大重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该(gāi)基(jī)金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前(qián)十大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持(chí)幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度(dù)的第二大重仓股退居第(dì)四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他(tā)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进(jìn)行了(le)积极的(de)研(yán)究，方向上(shàng)非常认同(tóng)其很可(kě)能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分(fēn)享了自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入(rù)研究获得超额(é)认知、并(bìng)最终映(yìng)射到(dào)投资(zī)上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其(qí)一生(shēng)最重要的(de)其实(shí)也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时将(jiāng)胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积极(jí)因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房(fáng)销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业(yè)已(yǐ)经进(jìn)入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要(yào)一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依旧位(wèi)居富(fù)国天惠(huì)基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域医学首次进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检验及(jí)病理诊断业务为核心(xīn)的高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积(jī)累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科(kē)技也(yě)在一季度新进富国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季(jì)度退出富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过(guò)了充(chōng)满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入了复苏(sū)的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济(jì)指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的(de)迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的进程(chéng)中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸(xī)引力的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适(shì)的。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势(shì)的(de)可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个(gè)时(shí)点的周期性(xìng)回归。个股选择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业(yè)自身增长带来(lái)的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知(zhī)名的(de)主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位和行业(yè)板块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置(zhì)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资(zī)风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看(kàn)，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免(miǎn)加(jiā)仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内(nèi)资(zī)本(běn)市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再(zài)创新(xīn)低，意(yì)味着高(gāo)利率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常化需要一(yī)个过程，特(tè)别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常(cháng)化，居(jū)民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回(huí)升。就近期公布的(de)社融和(hé)地产数(shù)据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈(yíng)利(lì)增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加(jiā)息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的(de)金融风险更多是流(liú)动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味(wèi)着全球(qiú)无(wú)风险收(shōu)益率在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光更多放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经(jīng)营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多(duō)看看微(wēi)观(guān)企业变化(huà)可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我们对全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无法企及是什么意思，不可企及是什么意思