用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网(w电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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