金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了(le说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)年1.2万(wàn)亿居(jū)民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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