北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

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　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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