用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺退出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了(le)完(wán)全基于互联(lián)网架(jià)构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破(pò)。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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