4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(ch三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛uán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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