美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能出售(shòu)的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近几日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担心(xīn)自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再(zài)融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别(bié)演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观避(bì)险还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的(de)行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存(cún)在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需(xū)求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖(tu如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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