钠电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七(qī)连板(bǎn)”和(hé)“五连(lián)板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的(de)传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完(wán)成(chéng)突破以及(jí)锂(lǐ)价(jià)不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师和个人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价(jià)的前车在(zài)前，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价也(yě)往往在公告披(pī)露(lù)后录(lù)得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记录表》中对(duì)外发布(bù)钠电(diàn)池业(yè)务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还(hái)遭深(shēn)交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价(jià)“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规(guī)划“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹配无(wú)法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定(dìng)增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科(kē)技(jì)规划的钠电产能(néng)远不(bù)止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟(wěi)民(mín)4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定(dìng)，发(fā)挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的(de)时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年(nián)产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和(hé)鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动(dòng)产生的现(xiàn)金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于(yú)钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子(zi)公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审(shěn)批(pī)通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特(tè)定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到(dào)2024年末(mò)全(quán)部竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个故(gù)事并不再买(mǎi)账，除了资金实(shí)力有限公(gōng)司(sī)外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上(shàng)后产能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年(nián)的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的(de)参数(shù)和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动(dòng)车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子(zi)电池(chí)送样(yàng)后客户(hù)的反馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和(hé)合作(zuò)意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能(néng)大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只会小批(pī)量应(yīng)用到多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研(yán)记录中预(yù)测(cè)，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多(duō)年(nián)的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代(dài)”而被推到(dào)台(tái)前的(de)，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导下行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池(chí)商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发(fā)展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元/W幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导h左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠(nà)电池成(chéng)本基(jī)本(běn)相当(dāng)；而(ér)由于锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的(de)理(lǐ)论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的成本(běn)优(yōu)势就(jiù)依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完(wán)成(chéng)后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠(nà)离子(zi)电池在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池的(de)企业都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但(dàn)随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技(jì)变为(wèi)全(quán)资子(zi)公司重(zhòng)庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于(yú)投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导)变(biàn)更募投计(jì)划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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