财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾(céng顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还(hái)在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有(yǒu)太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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