大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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