5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)戊申年是哪一年仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城(chéng)河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票(piào)据(jù)等低效(xi戊申年是哪一年ào)资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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