今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力(lì)股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的(de)银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有(yǒu)良好的(de)投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人工智能相(xiāng)关(guān)模型(xíng)及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的(de)压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的(de)买入(rù)机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定(dìng)的(de)调(diào)整，但是(shì)通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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