随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前(qián美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(d美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天āng)前中国经济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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