金(jīn)融界4月(yuè)26日消(xiāo)息 国(guó)内期(qī)货市场(chǎng)早盘收盘，商品期货(huò)跌多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃(lí)、焦煤跌(diē)超2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜(cài)油、短(duǎn)纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅(fú)方面，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱向(xiàng)下看胆量 向上无驱动 玻璃行情波动较(jiào)大

　　短期SA属(shǔ)于估值合适做多但是驱动有限的阶段。前期我们做空(kōng)纯碱的原因在于4月偏(piān)宽(kuān)松的预期下，存在累库和订单下滑(huá)导致(zhì)的(de)现货价(jià)格下(xià)降(jiàng)，近几周现货也基本兑现，期(qī)货重(zhòng)心下移(yí)。从09可能的向上驱动来看，检(jiǎn)修、可流通部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些现货、投产延迟这三点(diǎn)可能(néng)会构成反弹(dàn)的驱动。而目(mù)前来看，投产的变数(shù)预计不大；中(zhōng)游(yóu)库存(cún)偏(piān)低，但是(shì)现货反馈(kuì)并不存在(zài)缺货迹象(xiàng)，基差(chà)表现同样偏弱；因此09反弹的(de)驱动依旧是等待检修的(de)兑现造成现(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些xiàn)货的趋紧反馈，短(duǎn)期确难见得。策略上，SA现货(huò)存在企稳(wěn)的(de)迹(jì)象，但是驱动(dòng)依(yī)旧是等待检修(xiū)兑现，可选择9-1正套(tào)的方式入场(chǎng)，等(děng)待驱动。

　　从3-4月(yuè)的需求来(lái)看，玻璃的表现环比(bǐ)和(hé)同比上都是相当(dāng)出类拔萃，日均水(shuǐ)平持平去年(nián)8月份和(hé)2021年旺季(jì)的水平(píng)，而这一(yī)点(diǎn)和下(xià)游反馈和(hé)实际(jì)地产的表现并不匹配。同(tóng)时，我们观察到下游原片库存基(jī)本补至2022年年初水平；进入五月，我们还是得(dé)考虑梅雨(yǔ)季(jì)的因素，往年下(xià)游存在压(yā)缩原(yuán)片库存的可能(néng)性。但(dàn)是(shì)从近期的现货反馈来看，各家玻璃厂继续上调现货(huò)价格，产销维持(chí)在较高水平(píng)，因此近月(yuè)确实难以出(chū)现回撤，总(zǒng)体还是正套思路(lù)。

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