昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(战狼3什么时候上映？yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī战狼3什么时候上映？)步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(s战狼3什么时候上映？huō)，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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