5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下调(diào)存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低(dī)了银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行(x教师一年的工作日有多少天，一年有多少周íng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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