财联社记者近期从(cóng)行(xíng)业内了(le)解(jiě)到，信贷市(shì)场需求低迷(mí)持续之下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率(lǜ)与(yǔ)同期理财收益(yì)率(lǜ)倒挂(guà)或接近倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依(yī)旧比(bǐ)较难。房(fáng)贷(dài)和前十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日，中部一家大(dà)型(xíng)城(chéng)商行(xíng)相关(guān)负责人对财(cái)联社记者(zhě)说。

　　这种情况并(bìng)非个(gè)案。4月26日(rì)，财联(lián)社记者向兴(xīng)业、广(guǎng)发等多家银行了解到，当前抵押贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平仍在(zài)进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全(quán)市场(chǎng)共(gòng)新(xīn)发(fā)了661款理财产(chǎn)品，环比(bǐ)增加22款，其中(zhōng)86款为开放(fàng)式产品，其(qí)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个(gè)百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银(yín)行理财子负责人对财联社(shè)记者表示，正(zhèng)常情况下贷款利(lì)率要高(gāo)于理财收益，否则(zé)会形成(chéng)套利空间。近期出(chū)现的收益(yì)率倒挂(guà)的(de)情况的确多(duō)年(nián)来少见。这种(zhǒng)情况本(běn)质上(shàng)反映实体(tǐ)经(jīng)济(jì)需求(qiú)不足(zú)，资(zī)金(jīn)可能在(zài)金融市场空(kōng)转的信(xìn)号。

　　走低的(de)贷款(kuǎn)利(lì)率VS走高的理财收(shōu)益率

　　4月23日(rì)，央行国际(jì)司司长金中夏(xià)对外表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国务(wù)院决策部署，采取了很(hěn)多措施做好金融(róng)支(zhī)持(chí)稳外贸工作(zuò)。首(shǒu)先是降低实体经济融(róng)资成本。2022年，我(wǒ)国(guó)企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率同(tóng)比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平。

　　而(ér)上周，央行一(yī)季度(dù)金融(róng)统(tǒng)计数(shù)据发布会上公布的数据显示，3月份银(yín)行体系(xì)新发企业贷加权(quán)平均利率同比(bǐ)下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企业贷(dài)款加权平均利率水平，并没有考虑(lǜ)区域差异。财联(lián)社(shè)记者注(zhù)意到，在部分资金充裕的一线城市利(lì)率水平下沉(chén)更(gèng)快，比如央行营管部(bù)早在2月份即表示，去年12月份，北京地区(qū)新发放企(qǐ)业贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分(fēn)析认为，一季(jì)度的(de)贷款需求非常好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来(lái)的(de)最高值。但最近贷款需求(qiú)有(yǒu)下降趋(qū)势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷款(kuǎn)市场当前(qián)的不(bù)景气形成鲜明(míng)对比(b魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ǐ)的(de)是，一季度理财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普(pǔ)益标准数据显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财(cái)公司存续理财(cái)产(chǎn)品14892款，占全市场存(cún)续(xù)理财产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放式固收类理财产品（不含现金管理类(lèi)产品）的(de)近1个月年化(huà)收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利(lì)率3.81％，已恢复(fù)至去年(nián)12月水(shuǐ)平(píng)；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与1年(nián)期AAA级(jí)中票、存(cún)单利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当前(qián)银行新发贷(dài)款的利率(lǜ)也不占优。普益(yì)标准监测(cè)数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全市场新(xīn)发(fā)理财产品中，开放式(shì)产品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平均业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出(chū)现空转(zhuǎn)套利可(kě)能

　　多(duō)位受访(fǎng)金融行业人士对记者(zhě)表示(shì)，当前新发(fā)贷款利(lì)率(lǜ)和理财收益(yì)率(lǜ)之间出现倒挂是(shì)多年来(lái)罕见的情况。部分人(rén)士(shì)认(rèn)为，应该警惕当(dāng)前非(fēi)对称利率(lǜ)政策之下，贷(dài)款(kuǎn)、存款和(hé)金融(róng)市场之间出现收益(yì)“套利(lì)”空间的可(kě)能。

　　融(róng)360数(shù)字科技(jì)研究(jiū)院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品(pǐn)收益率超(chāo)过银行(xíng)贷款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的机会，从银行那里(lǐ)获取的(de)低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收(shōu)益率更高的理财产(chǎn)品，导致资金空转，前(qián)几年结构性存款市场曾存(cún)在(zài)这种现象。

　　不(bù)过刘银平认(rèn)为，目前理财产品业绩比较(jiào)基(jī)准(zhǔn)不(bù)代(dài)表实际(jì)收益率，净值是(shì)不断(duàn)波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上(shàng)，理财产品向净(jìng)值化转型之后对企业的吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验室主任曾刚对财(cái)联社记者表示(shì)，理财收益与(yǔ)金融市(shì)场利(lì)率相对应，出(chū)现倒挂的情况主要是即(jí)期的贷款利率与发行当(dāng)期定价的理财收益率的差异，在市场(chǎng)利率快(kuài)速下(xià)行的(de)时容易出现这(zhè)种收(shōu)益率不同(tóng)步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率(lǜ)继(jì)续下(xià)行(xíng)，意(yì)味着当(dāng)期(qī)发行的理(lǐ)财(cái)产品的收益率会(huì)同(tóng)步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品收益率会(huì)进入(rù)下行通道(dào)。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人士(shì)的认同(tóng)。4月25日，某城(chéng)商(shāng)行广州(zhōu)分行(xíng)负责(zé)人(rén)对(duì)财联(lián)社表(biǎo)示，该行已经(jīng)关(guān)注到理财(cái)收益和存贷款利差(chà)的(de)情况，理财与(yǔ)贷款利(lì)率差距过大必然引发资金空转(zhuǎn)套利(lì)，这(zhè)与货币政策初衷不符。估计(jì)下一(yī)步理财产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)水平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负责人(rén)对财联社记者表(biǎo)示，考(kǎo)虑到理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)底层资(zī)产(chǎn)大多数(shù)为(wèi)债券(quàn)，而(ér)债券市场发行人大(dà)多是大型企业，理论上其收益率比个贷是(shì)要低一(yī)个等级。

　　“道理(lǐ)很简单(dān)，个人的信用等级比大型(xíng)企业(yè)要(yào)低，所以(yǐ)个贷的定价理(lǐ)论上要比理(lǐ)财收(shōu)益率高才(cái)对(duì)。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出(chū)现倒(dào)挂，这(zhè)只能说(shuō)明个(gè)人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷(dài)款，导致(zhì)资金空(kōng)转，这也是近年来比较罕(hǎn)见的(de)情况。”该负责(zé)人表(biǎo)示。

　　该(gāi)人(rén)士(shì)同(tóng)样认(rèn)为，如果贷(dài)款定价持续下(xià)行未来(lái)新发(fā)理财产品收益率也会回(huí)落(luò)。“市(shì)场对利(lì)率走势的预期(qī)是(shì)一致(zhì)的(de)，新发的收益率未来会下来，近期整(zhěng)体的趋(qū)势也(yě)是(shì)这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅(fú)上行(xíng)，主要(yào)是(shì)因(yīn)为底层资产(chǎn)是(shì)去年利率(lǜ)高位时候拿的(de)，在利率走低(dī)预期下，其净值(zhí)表现(xiàn)就会(huì)向上拉。”

　　息差承压将推动存(cún)款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银行人士(shì)对财联社记者称，当(dāng)前(qián)贷款端定价(jià)疲(pí)软的现状，也(yě)是(shì)有(yǒu)关方面不断出(chū)手规(guī)范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行(xíng)负责人对记(jì)者表示，在贷款定(dìng)价上不去的(de)情况下，未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)持续下(xià)行应该是大(dà)趋(qū)势，否则银行净息差承受的压力将是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动的影响还(hái)没完全消除，很多客户(hù)的资金还没有出来，都压(yā)在储蓄里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为，一旦第(dì)二(èr)季度贷款需求走弱得到确(què)认(rèn)，意味着(zhe)贷(dài)款利率依然有下(xià)降的可(kě)能性和空间，银(yín)行息差水平(píng)面临更艰难(nán)的局(jú)面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显示(shì)，截至(zhì)3月末，该行净利息(xī)收(shōu)益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测算认为，如(rú)果全部企业活(huó)期(qī)存款利(lì)率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平(píng)均(jūn)水平，则上市银(yín)行企(qǐ)业(yè)活期存款成本(běn)率加(jiā)权平(píng)均降(jiàng)幅在(zài)30bp左右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左右(yòu)，影响上(shàng)市(shì)银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段