5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chén青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗g)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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