国内“五一(yī)”假期来了(le)，但(dàn)海外市场风险依(yī)旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国(guó)多项重要经济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开(kāi)5月(yuè)议息(xī)会议，市(shì)场普遍预期(qī)将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在利(lì)好利空消息(xī)交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共(gòng)和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已下(xià)跌(diē)90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该(gāi)银行很有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美(měi)媒报道(dào)，自美国第一(yī)共和银行公布其第(dì)一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下历(lì)史新低。目(mù)前包(bāo)括来自美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)、财政部和美联储的(de)官(guān)员正在与其(qí)他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范围加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的(de)内部(bù)审(shěn)查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于(yú)该行(xíng)自身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审查督(dū)导(dǎo)行(xíng)动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为，银(yín)行(xíng)业(yè)审查员(yuán)未(wèi)能采取有力行动解决硅(guī)谷银行(xíng)越来(lái)越多(duō)的问(wèn)题。美(měi)联(lián)储负责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行变(biàn)得(dé)有(yǒu)多么不(bù)堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够(gòu)的措施，保证该行足(zú)够迅速地(dì)解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有(yǒu)四(sì)大(dà)成因，其中三点都和美(měi)联(lián)储监管不力(lì)有关(guān)。他(tā)说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误部分源于(yú)，特朗普(pǔ)执美国管得了比尔盖茨吗政时的金融业(yè)改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转变似乎(hū)导致联储的监(jiān)管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查员(yuán)已经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的(de)一(yī)大问题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美联储(chǔ)自身(shēn)的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的(de)公开(kāi)审查报告或警告，数量是(shì)其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽视了范(fàn)围(wéi)更(gèng)广的问题，比如该行多年来一直突破(pò)内(nèi)部(bù)风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的(de)流(liú)动性指(zhǐ)标(biāo)却(què)显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评为令人(rén)满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美联储(chǔ)将重新审查(chá)，适用于资产超过千(qiān)亿(yì)美元银(yín)行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动(dòng)性要(yào)求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的(de)标准，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银(yín)行适用(yòng)标准和的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对(duì)于超过(guò)25万美元联(lián)邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美(měi)联储应要求更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)考虑到可(kě)出(chū)售证(zhèng)券的未实现损益(yì)，以便让银行的资(zī)本要求(qiú)更好地(dì)匹配其财务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对(duì)资本规划和风(fēng)险管理不(bù)足的公司(sī)，美联储可能增加资(zī)本或流(liú)动性的要(yào)求，或(huò)者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息(xī)支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美(měi)国总统拜登批准内华达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下(xià)令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期(qī)间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担(dān)的基(jī)础上提供给州政府和(hé)符(fú)合条件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某(mǒu)些私人非营利(lì)组织，用于受灾害影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五(wǔ)国(guó)就(jiù)乌(wū)克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国(guó)和乌(wū)克兰农民的担忧(yōu)。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的(de)一(yī)揽子支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油(yóu)等产品的倾销调(diào)查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌(wū)克兰农产品通(tōng)过欧盟通道(dào)出口(kǒu)到(dào)其他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公(gōng)布的(de)数据再度印证了美国通胀(zhàng)的居高不(bù)下，这(zhè)加大了(le)美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显示(shì)，美(měi)国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的一(yī)季度核(hé)心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货(huò)日报记者表(biǎo)示，上述数(shù)据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为(wèi)一(yī)季度1.6％的增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖，显示(shì)出美国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑，再(zài)加上目前欧美(měi)银行信用危机的尾部(bù)效应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美(měi)联储降息的(de)预期。”中(zhōng)信建投期货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个人消费支出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联(lián)储5月(yuè)份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认(rèn)为(wèi)，当前美联储货(huò)币(bì)政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随(suí)着此前银行(xíng)业危机的爆发(fā)以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆(cuì)弱性(xìng)以及(jí)下行压力已(yǐ)经(jīng)持(chí)续增加，但是(shì)一季(jì)度核心PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于(yú)美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政(zhèng)策(cè)选择时不得不(bù)更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率(lǜ)将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对未来加息(xī)的态度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前(qián)市场已经对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次(cì)会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在(zài)于利率决议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声(shēng)明方(fāng)面，可重(zhòng)点观察措(cuò)辞(cí)调整(zhěng)变化情(qíng)况，特(tè)别是(shì)能否出现“停止加(jiā)息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发(fā)布会(huì)上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及银行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点(diǎn)论述(shù)。特别是如果出现“停(tíng)止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市场(chǎng)还是权益市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，此次美联储(chǔ)会(huì)议(yì)需要关注三(sān)个(gè)方面(miàn)：一是考虑到(dào)通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其(qí)愿意容忍更高水(shuǐ)平(píng)的通胀；二(èr)是美联储对(duì)于目前金融以及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期风险；三是美联储(chǔ)未来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透露下半(bàn)年(nián)将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债利(lì)率(lǜ)曲线(xiàn)会(huì)加深(shēn)倒挂的程度(dù)，对市场而(ér)言偏(piān)负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度(dù)上升，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数预计(jì)显著(zhù)下行，贵(guì)金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前(qián)市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息(xī)结果不会引(美国管得了比尔盖茨吗yǐn)起市场较大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧(jiù)不足。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重点关(guān)注美联储声明(míng)以及(jí)鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来(lái)政策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联(lián)储意(yì)外(wài)偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息(xī)的倾向，则(zé)市场(chǎng)或将面临(lín)较大的(de)冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储货币(bì)政策迅速转向(xiàng)的(de)乐观预期出现一(yī)定修正，贵金(jīn)属市场出现高(gāo)位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面(miàn)，美联(lián)储(chǔ)加息临(lín)近尾声，对(duì)贵(guì)金属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济(jì)前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波(bō)反复，不断(duàn)激(jī)发市场避险情(qíng)绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是(shì)，市场和(hé)美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期差，以及(jí)美(měi)国经济层面的(de)韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势有(yǒu)所(suǒ)缓和，但(dàn)无论是新增非农就业人(rén)数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储(chǔ)货币政策(cè)转向的阈值区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波折反复(fù)，进(jìn)而引(yǐn)发美联(lián)储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在5月(yuè)美(měi)联储议息(xī)会议落地后的一(yī)段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修(xiū)正走势(shì)，美联储还需(xū)在更(gèng)多(duō)数据指引以及银行风险事件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政(zhèng)策调(diào)整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前“走(zǒu)一步看(kàn)一(yī)步”的决策思路。而市场对于(yú)年(nián)内(nèi)降(jiàng)息的乐观预(yù)期的(de)修(xiū)正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美元的趋势(shì)压(yā)力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要(yào)锚定的是美债(zhài)实际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵金属获(huò)得了(le)越来越多(duō)的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多(duō)头驱(qū)动(dòng)的逻辑(jí)还(hái)没结束(shù)，且近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金属市场已(yǐ)经表(biǎo)现出(chū)了(le)一(yī)定程度(dù)的易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风(fēng)险带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对(duì)贵金属价格仍有一(yī)定支(zhī)撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加(jiā)息(xī美国管得了比尔盖茨吗)预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力(lì)的(de)回落压力。因此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易(yì)主线将回(huí)归通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)。他(tā)认为，当前市(shì)场(chǎng)对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储(chǔ)的官方预期(qī)，预计(jì)在高通(tōng)胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或(huò)将带来金(jīn)银价(jià)格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市(shì)场关键数据较(jiào)多，导致市场(chǎng)情绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基(jī)本面因素也多(duō)空(kōng)交织(zhī)，海外(wài)市场容易(yì)出现巨幅波动(dòng)。同时(shí)，国内“五一(yī)”假期结(jié)束后，市场将(jiāng)直面美(měi)联储5月利率决议落(luò)地，他预(yù)计美联储会议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节(jié)后逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银(yín)行业危机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者要防止过分押注(zhù)引发(fā)的风险(xiǎn)。假期后可(kě)关(guān)注贵金属回落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局多(duō)单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美(měi)联(lián)储会议这一关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保持头寸(cùn)有足够安全(quán)边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属(shǔ)或将迎(yíng)来(lái)更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美(měi)联储议(yì)息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金(jīn)属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美国管得了比尔盖茨吗