财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前(qián)传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前(qián)库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额(é)已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽(qì)车动力电池(chí)产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业(yè)仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现上(shàng)提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现(xiàn)反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会(huì)更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事(shì)。而(ér)同环节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵(qiān)动着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代(dài)今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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