AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一(yī)个长期(qī)向上的(de)类(lèi)消费(fèi)行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资(zī)者关(guān)系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么出看(kàn)好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确(què)看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上(shàng)的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的(de)看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实(shí)意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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