个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛募基金最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带(dài)给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户(hù)对于金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力(lì)、投资(姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配服务(wù)和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的(de)投(tóu)资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适(shì)的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产上，实现养老姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的(de)投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足(zú)不同养老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服务体系(xì)均是公(gōng)司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员(yuán)的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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