提及黄(huáng)金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等(děng)人拆解，其一(yī)，金价(jià)稳步上行预(yù)期提振长期需(xū)求，存货增值提振毛利率，C端消费(fèi)者黄金投资保值需求及(jí)加盟(méng)商补货(huò)需(xū)求有望(wàng)释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回(huí)补，同店开(kāi)店有望(wàng)匹配释放，长(zhǎng)三角地(dì)区(qū)表现尤(yóu)其值得期待(dài)；其三(sān)，古法金中(zhōng)流砥(dǐ)柱，金镶钻打(dǎ)开利润弹(dàn)性。

　　关(guān)于黄金珠宝板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)的可持(chí)续性，德邦(bāng)证(zhèng)券郑澄(chéng)怀(huái)在5月5日研报(bào)中分析，从国际金价(jià)来看，全球地缘政治的不确(què)定性(xìng)、美国经济衰退(tuì)的(de)不确定(dìng)性等(děng)因素均有(yǒu)望对金价形成(chéng)长期支(zhī)撑。从国内消费(fèi)复(fù)苏(sū)的节奏(zòu)来看，预计(jì)今(jīn)年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公(gōng)司有望凭(píng)借精准的产品(pǐn)定(dìng)位(wèi)，创(chuàng)新性的产品设(shè)计，以及积极的渠道扩张策略下，持续提升市场占有(yǒu)率，平(píng)稳兑(duì)现业绩增长。当前黄金珠(zhū)宝板块估(gū)值基本处于历史中(zhōng)枢水平，仍具有较大(dà)的投资吸引力(lì)。

　　中国银(yín)河证券研究院甄唯萱在研报中指出，预期国内(nèi)金银珠宝市场(chǎng)规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增(zēng)长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市场规(guī)模(mó)增长速度更(gèng)快，年复合(hé)增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研究院(yuàn)预(yù)测，中国金(jīn)银珠宝行业中黄(huáng)金市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计(jì)未来(lái)5年也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠(zhū)宝行(xíng)业的(de)产(chǎn)业链来(lái)看，主(zhǔ)要包括上游黄金、钻石等原材(cái)料供应，中游的(de)制造设计(jì)及下游的终(zhōng)端零售环节，其中下游(yóu)环节的附加值较高(gāo)，盈(yíng)利能力较强。

　　国信(xìn)证券研(yán)报中指出，下游(yóu)零售环(huán)节同(tóng)样(yàng)拥(yōng)有较(jiào)高的毛利率水平，黄(huáng)金品(pǐn)类零售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可(kě)达到60％左右的(de)高毛利率水平，产业链附加值高，相关企业通过强势的(de)渠(qú)道建设以提(tí)高(gāo)市场份额，可以获(huò)得更加(jiā)优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看，截至2022年(nián)，中国金银(yín)珠宝行(xíng)业市占率前十(shí)的集团(tuán)中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集(jí)团外其(qí)余8个均为国产品牌(pái)集团。中国金银珠宝行业头部(bù)公司周大(dà)福、老凤祥、豫园股(gǔ)份在2022年(nián)的市(shì)占率(lǜ)分(fēn)别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业内的CR10不断提升，于2021年(nián)超过了30％。

　　据(jù)财联(lián)社不完(wán)全统计，相关上市公司包括萃华(huá)珠宝、曼卡龙、菜百股份、潮宏基、老凤祥和周大生等，具体情(qíng)况(kuàng)如(rú)下(xià)：

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